Почему биткоин продолжит рост. К будущему краху всего и вся.

На протяжении уже долгого времени звучат апокалиптические предупреждения о приближающемся крахе рынков. Одни авторы обосновывают падение фондового рынка, который забрался на рекордную высоту, некоторые другие, более продвинутые, предрекают крах рынка облигаций.

Однако даже не это самое любопытное – гораздо больше нервных, и даже в чем-то отчаянных прогнозов сейчас, как девятый вал Айвазовского, накатывается на биткоин. Ему пророчат смерть того что он лопнет, его грозят запретить, обложить налогами и пр. Отчего такая агрессия? Ведь биткоин – один из тысячи критовалют. Ну первый, ну наиболее раскрученный. Подумаешь. Мало ли пузырей было? Однако никому не приходило в голову на уровне правительств и центробанков их обсуждать и тем более заявлять о необходимости регулировать.

Значит, дело в чем-то другом.

Для начала – несколько слов о природе денег. Обыватель в массе своей считает, что деньги – это безусловный актив, однако это не совсем так. Давайте посмотрим эволюцию природы денег на простом примере.

При натуральном способе хозяйствования денег нет – мешок муки меняется на мешок рыбы, все довольны.

При переходе к денежной системе утвердились в качестве эквивалента золото и серебро, поскольку они обладали собственной ценностью. То есть любую стоимость можно было выразить в граммах драгметалла.

При следующем этапе появились банковские билеты – долговые расписки банков. Они имеют ту же природу, что и обычная долговая расписка, если вы, скажем, берете у кого-то в долг, то вы можете эмитировать долговую расписку (вексель), который имеет ценность от номинала до нуля, в зависимости от вашей кредитоспособности. Одно неудобство – вексель не понесешь в магазин, то есть он обладает ограниченной ликвидностью.

Появление универсальных долговых расписок, то есть денег в их современном понимании – веление времени. Понятно, что универсальность может обеспечить единый эмиссионный центр, и в результате в качестве таких центров утвердились центробанки, который и стали выпускать универсальные долговые расписки, или кредитные билеты, или деньги. На заре своего существования фиатные деньги обеспечивались золотом, потом «всем достоянием государства». Потом вообще неизвестно чем.

Важно следующее. Деньги в современном мире – это исключительно долговые расписки. Если вы держите в руках сто рублей, то вы держите в руках обязательство ЦБ России. Если сто долларов – то обязательства ФРС и т.д. Ваши деньги – это не реальный актив, имеющий материальную ценность, а всего лишь набор долговых расписок. Не случайно проницательные люди постоянно часть своих активов переводят в материальную форму, имеющую высокую капиталоёмкость, скажем антиквариат, предметы искусства, драгоценности и пр., то есть часть своих активов выводят из мира долговых расписок.

Вся современная экономика – это, по сути, экономика долговая.

В последние годы корпорации научились зарабатывать на фондовом рынке с помощью механизма бэйбек. Каким образом? Корпорация выпускает облигации, занимая на рынке деньги. На эти деньги покупает собственные акции, стимулируя их рост. Рост акций приводит к росту капитализации, что, в свою очередь, улучшает финансовую отчетность. Таким образом, производство долга для корпорации равносильно повышению инвестиционной привлекательности. Понятно, что бесконечно такой механизм работать не сможет, естественное ограничение наступит тогда, когда пойдут на убыль покупатели долга, то есть эмитируемых корпорациями облигаций, но какие из него пути выхода?

Обрушение фондового рынка нежелательно для бенефициаров этого процесса, поскольку поставит их за грань банкротства – размер долгов существенно превысит размер капитализации. Следовательно, они будут прилагать все усилия, чтобы избежать краха фондового рынка, либо перенести его в будущее – в такое будущее, когда даже кратное уменьшение капитализации все же не приведет к банкротству. Это возможно только в одном случае – если фондовому краху будет предшествовать крах долгового рынка.

Этот момент уже многократно описан, поэтому только тезисно. Все, кто берет в долг, будут поделены на две неравные части. Первая часть должна банкротиться, то есть продавать реальные активы, имеющие физическую природу, с целью покрыть долги. Вторая часть – те, кто хотел бы обнулить свои долги, для чего им нужен механизм обесценивания долга.

Вспоминаем главное правило любого кризиса – рынки никогда не падают синхронно. Если какой-то рынок падает, другой растет, и только слепота обывателя не позволяет ему видеть растущий рынок. Это происходит потому, что мышление человека в таких случаях инерционно – горе-инвестор будет до последнего держаться за падающий актив, в который он вложился, и одновременно ждать остановки роста противоположного актива, поскольку не понимает механизма, согласно которому происходит перераспределение.

Теперь вернемся к современной финансовой модели. Предположим, что апокалиптические прогнозы верны – фиатные валюты испытывают трудности. Что из этого следует? Падение долгового рынка должно стимулировать переток средств в другой актив. В какой? Недвижимость не обладает такой капитализацией, а снижение доходов среднего класса не позволяет держать высокими цены. Понятно, что элитная недвижимость может расти вопреки массовому сегменту, но совершенно не способна вместить в себя бегущий капитал.

Земля? Да, это возможно. Однако на страже стоят правительства, преодолеть сопротивление которых сложно, хотя и невозможно – к примеру, Украину активно толкают к распродаже земель. И тем не менее, торговля землей – процесс нерыночный, имеет значительное административное регулирование и не может рассматриваться как емкий и ликвидный рынок, который поможет капиталу пережить кризис.

Нефть, прочие ресурсы? Если мир накроет кризис, это приведет к падению потребления, а значит, и к падению спроса на ресурсы. Искусственно поддерживать высокий спрос на сырье в этих условиях не получится, цены могут снижаться некотролируемо, а значит, рынок сырья не годится.

Фондовый рынок? Да, безусловно, но только в том случае, если он еще не перекуплен. Что в реальности обстоит иначе, про пузырь на фондовых рынках не писал только ленивый. Я придерживаюсь мнения, что его обрушение в ближайшее время не произойдет, поскольку капиталу из него просто некуда идти.

Итак, если в мире начнется долговой кризис, то капитал не сможет уплыть в традиционные гавани, чтобы его переждать. Значит, должна быть альтернатива – ресурс, который с высокой вероятностью продолжит рост, и в то же время обладает всеми свойствами надежного актива, то есть лишен основных болезней фиатных валют, которые привели к кризису доверия.

И теперь посмотрим с этой точки зрения на феномен биткоина. Правительства и центробанки многих стран объявляют ему неприкрытую войну. Почему так происходит? Ведь капитализация биткоина на текущий момент — это жалкие доли процента от объема мировой экономики. Отчего же такая паника?

Дело в тенденциях. Во-первых, биткоин – это валюта обеспеченная, и обеспечена она тем объемом энергии, который затрачен на майнинг, во-первых, а также доверием пользователей. В этом смысле биткоин ничуть не хуже, а по многим пунктам и лучше любой фиатной валюты, поскольку имеет не инфляционную, а дефляционную природу, и больше подходит для функции накопления.

А во-вторых, биткоин не являтся долговой распиской, то есть биткоин лежит за пределами современной экономической модели. Не случайно его называют цифровым золотом, и не потому, что процесс майнинга схож с процессом добычи золота, а потому, что его природа – не долговая. Ошибаются те, кто считает биткоин пузырем, или ничем не обеспеченным набором нулей и единиц на жестком диске компьютера, это было бы так, если бы процесс эмиссии был бесплатным (а создание денег банками в современном мире как раз и является бесплатным), и если бы эмиссия не имела математически выраженного ограничения (что опять таки соблюдается относительно фиатных денег). Все обстоит с точностью до наоборот – биткоин в значительно более высокой степени отвечает признакам актива, который можно использовать для накопления, чем современные деньги и любые их производные.

Ну и наконец, вопрос доверия. Ни один банк, и тем более центробанк не несет никакой ответственности за обесценивание валют. Абсолютно никакой ответственности, подчеркну это, а потому законодательно имеет право создавать ценность из ничего и обменивать это «ничего» на реальные ценности.

Еще раз выделю основное – биткоин является абсолютно обеспеченным активом, поскольку обеспечен затраченной на его производство энергией. В мире ничто не исчезает бесследно, и наивно считать, что те, кто расстаются с накопленной энергией путем перевода ей в биткоин, исходят из того, что он добровольно уничтожают свои активы собственными руками.

Таким образом, причина паники в том, что биткоин – валюта, имеющая недолговую природу, её нельзя эмитировать мошенническим путем и она обеспечена затраченной на майнинг энергией. Осталось сделать последний шаг – обеспечить доверие граждан. Как только биткоин утвердится в качестве валюты в массовом сознании, остановить его будет невозможно, ибо это будет конец эпохи фиатных денег.

Мне могут возразить – мол, криптомонет уже больше тысячи, поди разберись, какая лучше. Отвечаю – лучше та, которую признает лучшей большинство пользователей.  Именно поэтому центробанки разных стран пугают мир тем, что начнут производить собственные криптовалюты. Эти криптовалюты им и даром не сдались, подобные заявления делаются с единственной целью лишить биткоин последнего и главного условия для победного восхождения – массового доверия граждан.

Экономика всегда стоит на человеке. Карл Маркс в своем знаменитом Капитале писал, что у прибавочной стоимости три составляющих – рабочий труд, земельная рента и капитал. Однако Маркс ошибался. Капитал не приводит к созданию прибавочной стоимости, капитал всего лишь является катализатором вытягивания этой стоимости из Природы, то есть из человека и природных ресурсов.

Процесс создания прибыли всегда упирается в человека. Если человек потребляет создаваемые цивилизацией материальные блага, то экономика, а с ней и цивилизация, имеет возможность развиваться и усложняться. Если человек теряет эту способность, в силу исчерпанности внутренних ресурсов, то экономика выступает в стагнацию, а затем и депрессию, то есть начинает сжиматься, а цивилизация разворачивается к упадку.

Денежная система – это механизм стимулирования потребностей человека, механизм, с помощью которого из человека выжимается, выдавливается обеспечение.

Производители долговых обязательств заинтересованы в том, чтобы их обязательства принимались человеком. Именно поэтому человека обозвали «потребителем», с самого рождения на него оказывается массированное давление, призванное посеять благоговение относительно инстанции денег, то есть относительно производителей долговых расписок. Только в том случае, если человеческое сообщество принимает производителей долговых расписок за «кровеносную систему экономики», или «за точно такую же ценность, как и золото», только в этом случае может существовать система фиатных денег.

Кризис не в том, что перегрет фондовый рынок, и не в том, что накоплено беспрецедентное количество долгов. Кризис – в вероятном схлопывании идеи фиатных денег, которая позволяет существовать, процветать и управлять миром всем, кто постиг тайну создания долговых расписок.

Комментарии 25

  • Дополнение.

    Биткоин нельзя оценивать с точки зрения теханализа ввиду крайне короткой истории котировок и явного направления движения. Его текущая стоимость никоим образом не отвечает на вопрос, перекуплен он или нет. Капитализация биткоина крайне низка.

    Считается она легко. Сейчас создано примерно 15 млн монет. Капитализация в 1 трлн не выглядит фантастикой на фоне падения доверия к фиатным валютам, и 10 трлн не выглядят такой фантастикой. Соответственно делим 1 трлн на 15 млн и получаем 66.7 тыс долл за монету в перспективе двух-трех лет, примерно столько понадобится для разворачивания полноценного долгового кризиса, если ФРС реализует намеченные шаги.

    Поэтому рост стоимости монеты в 10 раз вполне вероятен. Остановить этот рост можно массированным запрещением биткоина на уровне правительтств, но подобные шаги способны ускорить подрыв доверия к фиатным валютам.

  • О как!! Это вы сами написали или скопировали!!?? Неожиданно. На вас непохоже. Я полагал, что человек создавший весьма оригинальную методику фундаментальной оценки валют, более взвешенно подходит к формулировкам.

    Капитализация биткоина крайне низка. Считается она легко. Сейчас создано примерно 15 млн монет. Капитализация в 1 трлн не выглядит фантастикой

    — что это за чушь?
    Как можно рассуждать о предмете, высасывая данные из пальца буквально?! Что значит «не выгладит фантастикой»? Это обоснование такое?!
    А вот это:

    биткоин является абсолютно обеспеченным активом, поскольку обеспечен затраченной на его производство энергией

    Да сфигали? Да пофигу сколько на него потрачено ресурсов. Оценку даёт рынок. Когда вы покупаете картофель или слиток золота, вам есть дело до того, столько затрачено ресурсов на его производство? Ваще фиолетово. Вы его покупаете по рыночной цене, которая сложилась в моменте, при наличии необходимости. Причём тут затраты в контексте определения стоимости в свободном рынке? Ресурс уже потрачен. Остался продукт. Он может стоить сколько угодно.

    • Вот примерно так возмущаются те, кто не вполне понимает или вообще не понимает природу происходящего.
      Даже держать себя в руках удается с трудом. Откуда столько экспрессии? Если вы меня читаете давно, то должны были заметить, что я могу обосновать абсолютно каждое слово, которое пишу.

      Соответственно, если вас что-то возмущает то вероятнее всего потому, что предмет вашего возмущения лежит за пределами вашего понимания. Ну так надо расширить понимание, только так подобные задачи и решаются.

    • Рассуждения об обеспеченности и капитализации битка, безусловно, неоднозначные. Во всяком случае «сейчас».
      Но если рассматривать это в направлении мысли, что «Кризис – в вероятном схлопывании идеи фиатных денег», то все это может быть поиском альтернативы фиатным валютам. И не обязательно это будет одна из ныне существующих криптовалют.

      • В том-то и дело. Капитализацию биткоина считают сейчас исключительно по биржевому интересу, то есть как количество монет умноженное на стоимость. Это — расчетный показатель. Но если криптовалюту рассматривать как средство накопления, то для выбора в пользу биткоина есть только три сомнения.

        1. Не будет ли он обрушен, уничтожен или еще каким-либо способом умножен на ноль пулом разработчиков программного обеспечения. Предполагаю, что вероятность этого крайне мала, поскольку в проект уже вложены очень большие деньги.

        2. Не будет ли биткоин запрещен на законодательном уровне, на уровне ЦБ и т.д. Предполагаю, что вероятность такая есть, но и в этом случае она не очень велика.

        3. Не будет ли выпущена другая валюта, не биткоин, подконтрольная пулу банков. Это вполне вероятно, но в этом случае придется выиграть гонку доверия.

        По всем формальным критериям биткоин лучше любой валюты. Его нельзя подделать, эмитировать сверх расчетного уровня или украсть.

        Следовательно остается единственный вопрос которые сдерживает его бурный рост — обеспечен ли он доверием или нет. Доверие в текущей ситуации — самый главный критерий, поскольку именно он будет решать, какая криптовалюта окажется на вершине спроса в момент, когда рынки начнут падать.

        И еще насчет капитализации. Сейчас нет ни одного рынка, который может принять в себя бегущий капитал. Отсутствуют как класс. Ни акции, ни облигации, ни сырье, ни производные финансовые инструменты, ни драгметаллы — ничего. Избыточно эмитированный капитал так велик, что ни один рынок не сможет его вместить.

        Поэтому при падающих рынках нужен новый рынок, тот, который еще не заполнен. И с этой точки зрения биткоин и является таким рынком. Соответственно если начнется паника на долговом или фондовом рынках, стоимость биткоина уйдет вверх с текущих уровней еще в 2-3 раза очень быстро. Ну а там видно будет.

        • На мой взгляд надо еще учитывать фактор времени. Сколько процентов доверия капитала окажется у биткоина к началу шухера?
          А вообще, мне кажется, что большая часть избыточно эмитированного капитала, тем более находящегося в неправильных руках, будет просто уничтожена.

          • Будет уничтожена, тут без вариантов, только изначально я как бы немного о другом.
            Рынки сейчас в таком состоянии, что нет такого актива, который примет бегущие деньги. Соответственно, должен появиться новый рынок, который эту функцию может выполнить, пусть даже частично.

  • Безусловно, как одно из мест попытки спасения капитала рынок крипты будет использоваться. А вот с уверенностью рассчитывать на существенные объемы сейчас, мне кажется, преждевременно. Консервативные владельцы капитала пока наблюдают. Опять же все упирается в уровень доверия в «час Х». А он, похоже, уже маячит….
    Кстати, Юрий, как по вашему, почему так мало шума по поводу фактического дефолта Венесуэлы? Сумма для мирового рынка, конечно, не неподъемная, но сам факт, может ведь запустить домино. Молчанием сознательно принижают значение?

    • В Зимбабве на местной бирже за биткоин дают уже 15 тыс долл, по вестям сказали.

      Насколько я вник в рынок нефти, такое событие как дефолт Венесуэлы рынок уже вложил в котировки довольно давно, поскольку то, что страна идет к дефолту, было ясно тоже давно. Однако там, по-моему, все не так однозначно, «ограниченный дефолт» объявили рейтинговые агентства, а не сама страна. Была какая-то задержка в платежах, но потом вроде заплатили. Может я и ошибаюсь.

      Вон к примеру Украина уже допустила дефолт по 3 млрд долга России, и это тоже, по сути, никому не интересно.

      Для эффекта домино нет оснований, ситуация с финансами довольно устойчива.

  • А такой вариант, что будет одновременно несколько криптовалют (или несколько десятков), Вы считаете маловероятным?

    Если пофантазировать, то можно представить себе, что в России будет доверие к одной к.в., в Индии – к другой, в Китае – к третьей…
    Из них будут составляться валютные пары…

    • А Биткойн к тому времени будет помножен на ноль. Потому что окажется в неправильных руках.

      • Я уже и названия придумал: БитРубль, БитЮань, БитРупия, БитДолларСША, БитАвстралийскийДоллар… 🙂
        Считай, полдела уже сделано! 🙂

        • А в разных валютах нет никакого смысла. Единого эмиссионного центра нет, регулирования нет, банки для транзакций и открытия счетов не нужны… Зачем несколько валют? Конечно у биткоина есть минусы, но здесь на первом плане — вопрос доверия.
          Валют могут быть сотни, это дела не изменит.

  • Между тем высота 8 тыс взята, движемся дальше

  • Почитал немного про криптовалюты.
    1. Если я правильно понял, там «все ходы записаны» (ц. Ильф и Петров)
    Лично мне верится(лось) с трудом, но все источники повторяют это в один голос.
    2. Если я правильно понял, чтобы провести платёж в крипте, какой-то майнер должен взять на себя работу по решению математической задачи подтверждения, что эта «монета» принадлежит сейчас этому владельцу.

    Таким образом там «скрыты лица» владельцев монет, зато у каждой монеты есть своё неповторимое «лицо» – ВСЕ её прошлые транзакции.

    Множество ассоциаций сформировались в голове (и продолжают формироваться).

    Одна из первых:
    читал в юности в одной художественной книжке, автор которой пишет про свою родину – маленькую, но очень древнюю горную страну. Там есть рассуждения о том, что если бы могилы умерших людей сохранялись бы вечно, то в его стране уже не было бы клочка свободной земли.

    Одна из последних моих ассоциаций:
    в детстве прочитал в журнале «Крокодил» шутку, которая запомнилась на вся жизнь: /* Учёные посчитали, что в целях экономии материала надо делать не накомарники, надевающиеся на людей, а много-много маленьких накомарников на каждого комара */

    От серьёзных комментариев воздержусь, пока.

    • …Почитал немного про криптовалюты…

      Вас ждет еще много открытий чудных)))

      • Вчера на одном форуме один умный человек выложил вот такую ассоциацию:
        https://www.youtube.com/watch?time_continue=8&v=vq6T1SiKgjc

        Мне очень понравилось.
        Понятно, что до этой «перезагрузки» ещё очень далеко. Ещё не вечер, сеанс ещё не начался. Ход Е2-Е4 ещё не сделан. Ещё только билеты продаются. Первые билеты.

      • Такая мысль пришла в ответ на это:
        (ц)———————————
        биткоин – это валюта обеспеченная, и обеспечена она тем объемом энергии, который затрачен на майнинг
        ———————————/
        Если бы Мавроди догадался запустить пару вагонов билетов МММ в космос, (пару вагонов это – для начала) то после возвращения с орбиты они «были бы обеспечены» стоимостью сгоревшего ракетного топлива, и их тут же стали бы все покупать, скидывая утратившие доверие доллары, рубли и прочие фантики, чтобы в дальнейшем использовать в операциях купли-продажи и для накоплений настоящие обеспеченные деньги – билеты МММ.

        • Если бы Мавроди догадался запустить пару вагонов билетов МММ в космос, (пару вагонов это – для начала) то после возвращения с орбиты они «были бы обеспечены»

          Нет, не стали бы.
          Майнинг нужен для поддержания работоспособности сети, а получающиеся при этом монеты представляют собой оплату за эту работу. Посылка вагонов в космос ничего не поддерживает. Для того, чтобы эти вагоны стали обеспеченными, требуется этой посылке в космос дать смысл, который будет принят всеми держателями билетов МММ.

          • Спасибо.

            Впрочем, я после того, как сходил в лес на прогулку с собакой, сам по-новому взглянул на эту свою аналогию, и увидел, как сильно она хромает.

            Пришли в голову более корректные на мой взгляд аналогии, тоже с полётами в космос связанные, но, наверняка тоже в чём-то хромающие.

          • Я вижу основной (или первый) вопрос, на который надо дать ответ, таким:
            Что будет расти быстрее – потребности системы криптовалют в вычислительных мощностях или сами эти доступные системе мощности, растущие в силу тех.прогресса?

            На уровне ощущений, без доказательства, моё мнение: потребности системы будут расти быстрее. Но до того момента, когда это станет явным и выйдет в первый ряд проблем, может пройти не один десяток лет. Многое успеет измениться в Мире. В 20-м веке за 30 лет 2 мировых войны отгремело, и несколько революций.

  • Здравия желаю!
    Пропустил столь занимательную дискуссию.
    Для интересующихся данной тематикой обратить внимание на статейку со схожим смыслом предлагаю.
    https://ru.insider.pro/investment/2017-11-20/pochemu-ne-stoit-investirovat-v-efir/

  • И все же, надо признать, биткоин сходил к 20 тыс. Похоже, что выводы в статье верные.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *